El índice de gas europeo sube por encima de los 79 euros, ya que los gobiernos reevaloran las reservas de emergencia

Los precios del gas alcanzan un alto de tres años

El contrato de referencia de Europa para el primer mes de gas natural se comercializó por encima de €79 por megawatt-hora el 9 de septiembre, su nivel más alto desde principios de 2023. El incremento refleja la prolongada interrupción de los suministros de gas natural líquido desde el Golfo y la renovación de los combates que involucran a Estados Unidos e Irán, en lugar de una ausencia física inmediata dentro de la Unión Europea.

El Estrecho de Hormuz llevó aproximadamente un quinto del comercio mundial de GNL antes del conflicto. Su cierre efectivo ha eliminado una ruta de suministro importante durante meses. El daño en el complejo Ras Laffan de Qatar ha compuesto el desastre: dos unidades de producción perdidas en marzo representaron alrededor de 17 mil millones de metros cúbicos de capacidad anual, y las reparaciones se esperan que tengan varios años.

La economía del almacenamiento se vuelve más difícil

Los altos precios a corto plazo han debilitado el incentivo comercial normal para reparar el almacenamiento. Los comerciantes generalmente compran gases de verano más baratos y lo venden durante el invierno, pero la curva actual prevé algunas mejoras más tarde en el año. Esta inversión hace que las inyecciones sean menos atractivas a pesar de que los inventarios permanecen inferiores a lo habitual, lo que aumenta la dependencia de Europa del GNL importado durante el clima frío.

Sin embargo, la Comisión Europea dijo después de una reunión del 3 de septiembre con los Estados miembros que no había riesgo inmediato de seguridad de los suministros. Se ha citado la menor demanda de gas, se ha ampliado la infraestructura de importación de GNL y se han diversificado los proveedores. El consumo de la UE sigue siendo sustancialmente por debajo de su nivel de 2021, lo que ayuda al sistema a operar con menos stocks, aunque ese buffer se probaría por un duro invierno o por pérdidas adicionales de suministro.

Las reservas estratégicas vuelven al debate

La Agencia Internacional de Energía ha recomendado que los gobiernos examinen las reservas estratégicas de gas mantenidas fuera del mercado comercial normal y se liberan únicamente en situaciones de emergencia. Italia, Polonia y España ya utilizan versiones de este modelo. Euronews informó que las reservas estratégicas en toda la UE totalizaron un estimado de 12 mil millones de metros cúbicos en 2025, equivalente a aproximadamente el 3,5% del consumo anual.

Otras opciones incluyen contratos de suministro más flexibles, compras coordinadas, swaps y acuerdos para almacenar gas de emergencia en otro país. La IEA también propuso estudiar el uso post-guerra de la capacidad de almacenamiento ucraniana. Cada modelo crea preguntas difíciles sobre la propiedad, las condiciones de liberación y quiénes cargan el coste, pero podría reducir la competencia entre los compradores europeos durante una ausencia súbita.

Lo que ver antes del invierno

La Comisión reanudará su Grupo de Coordinación del Gas el 24 de septiembre. Los funcionarios seguirán las trayectorias de almacenamiento, las reparaciones de Qatari, el tráfico de Hormuz y la demanda de otoño. La tensión central es que Europa puede estar fisicamente preparada pero todavía se enfrenta a precios dañinos. Los costes de venta a gran escala prolongados cerca de los niveles actuales alimentarían las facturas domésticas, la competitividad industrial y la inflación, incluso si los tuberías y las instalaciones de almacenamiento continúan satisfeciendo la demanda.