Las ventas de bonos globales se reanudan a medida que el petróleo sube por encima de $107 y los costes de préstamo suben

El choque del petróleo llega a los mercados de deuda soberana

Los bonos gubernamentales se vendieron en varias grandes economías el 10 de septiembre cuando los inversores se enfrentaron a un nuevo aumento de los precios de la energía y la perspectiva de que la inflación seguirá elevada. El Guardian informó que el petróleo subió alrededor del 6% a más de $107 por barril, mientras que los rendimientos sobre la deuda británica, estadounidense, alemana y japonesa se elevaron. El catalizador inmediato estaba preocupado por que el avance de los houthi a lo largo de la costa del Mar Rojo del Yemen podría amenazar las rutas utilizadas para las exportaciones de petróleo saudíes, añadiendo otro riesgo de suministro al conflicto iraní en curso.

El movimiento es importante porque los rendimientos de obligaciones determinan el coste marginal en el que los gobiernos refinancian la deuda y financian nuevos programas. En Gran Bretaña, el rendimiento en el índice de referencia de 10 años aumentó por encima de 5,37%, su nivel más alto desde 2007. Esto crea un fondo más difícil para el presupuesto de octubre del gobierno: los costes de servicio de deuda más altos reducen el espacio disponible para la infraestructura, el apoyo doméstico o otros gastos sin aumentos fiscales o préstamos adicionales.

Los bancos centrales se enfrentan a una nueva presión de inflación

El Banco Central Europeo proporcionó un importante señal de política el mismo día. Su Consejo de Gobierno aumentó todas las tres tasas oficiales por 25 puntos básicos, tomando la tasa de depósito a 2.50%, la tasa principal de refinanciación a 2.65% y la tasa de préstamo marginal a 2.90%, efectivo el 16 de septiembre. El BCE identificó directamente el conflicto en el Medio Oriente como una fuente de presión de inflación y proyectó que la inflación de la zona euro sea de un promedio del 3,0% en 2026.

The sell-off also pushed the US 10-year Treasury yield to about 4.92%, while longer-dated American borrowing costs reached levels last recorded in 2007. An official effort to buy back $6 billion of US government debt did not reverse the broader move described by The Guardian. Investors were instead weighing whether expensive energy and loose fiscal policy would compel central banks to keep monetary conditions restrictive for longer.

Lo que ver

Las siguientes pruebas son si el petróleo permanece por encima de los 100 dólares, si el envío del Mar Rojo o las rutas de exportación saudíes sufren una interrupción real, y cómo la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra reaccionan en sus próximas reuniones. Un aumento sostenido de los ingresos transmitiría el choque geopolítico más allá de los precios del combustible, aumentando los costes de hipotecas, inversiones empresariales y financiamiento gubernamental. Un retiro del petróleo o una reducción de las tensiones regionales podrían proporcionar alivio, pero la decisión del BCE muestra que los políticos ya están tratando el shock de la inflación más persistente que lo que se esperaba anteriormente.