El rendimiento del tesoro de 10 años de EE.UU. se ha reducido en el 5% debido a que el choque energético intensifica la venta de bonos

Un nuevo límite de costes de préstamo

El rendimiento en la nota de referencia de los 10 años del Tesoro de los Estados Unidos superó el 5% el lunes, 14 de septiembre, alcanzando ese nivel por primera vez desde octubre de 2023. El movimiento marcó una nueva etapa en una venta global de obligaciones: el rendimiento terminó el viernes en un 4,97%, según Axios, antes de que la renovación de las ventas lo llevó a través del límite cuidadosamente observado cuando los mercados se reabrieron.

El rendimiento de 10 años funciona como una tasa de referencia en todas las finanzas mundiales. Un aumento sostenido puede alimentar al precio de los hipotecas, la financiación del vehículo, el préstamo corporativo y el refinanciamiento de la deuda del gobierno. Por lo tanto, el desarrollo se extiende más allá de un milenio de mercado técnico. Aumenta el coste del capital en un momento en que los déficits públicos son grandes y las empresas están financiando infraestructuras caras, incluyendo el continuo desarrollo de la capacidad de inteligencia artificial.

El riesgo de energía vuelve a las cálculos de inflación

El Guardian ha relacionado la aceleración del lunes con otro aumento de los precios de la energía. El petróleo de Brent subió por encima de $108.50 por barril durante la sesión como ataques a la infraestructura saudí, el cierre del pipeline este-oeste del reino y la continuada perturbación alrededor de las principales rutas de envío del Medio Oriente agravaron las preocupaciones sobre la oferta. El índice de gas en granja del Reino Unido también se elevó, mostrando que la represión no se limitó a los activos estadounidenses.

El petróleo es importante para los inversores de obligaciones porque un aumento prolongado puede elevar los costes de transporte, fabricación y hogares, complicando los esfuerzos de los bancos centrales para contener la inflación. Este riesgo es particularmente significativo antes de la decisión de la Reserva Federal del miércoles. Los mercados ahora deben ponerse en dos presiones a la vez: puede ser necesario una política más estricta para evitar otro ciclo de inflación, pero los tasas más altas añadirían más tensión para los prestamistas y los sectores sensibles a los intereses.

¿Por qué el movimiento es más allá de Wall Street?

Las recientes pruebas oficiales de Gran Bretaña ilustran cómo estas presiones alcanzan la economía real. El Regulador de Vivienda Social del Reino Unido informó en septiembre que los elevados intereses y los costes de reparación habían debilitado la cobertura de intereses de los proveedores, mientras que su evaluación operativa identificó el conflicto en el Medio Oriente como una fuente de incertidumbre para los precios del petróleo y la energía. Esto no verifica el movimiento del mercado estadounidense del lunes, pero demuestra el mecanismo de transmisión que enfrentan las instituciones aprovechadas.

El siguiente test es si el nivel del 5% persiste después de la decisión de la Reserva Federal o se demuestra que es un corto cruce intraday. Los inversores también observarán la duración de la interrupción del pipeline saudí y los movimientos en los precios de la cruda. Un retraso en los costes energéticos podría aliviar las expectativas de inflación y las obligaciones de apoyo; más infraestructura o interrupción de la navegación podrían, en cambio, mantener los ingresos elevados y difundir los costes de financiación más altos más profundamente a través de la economía global.