L'Allemagne cherche des garanties car UniCredit approche le contrôle de Commerzbank

Berlin change de résistance à conditions

Le ministre allemand des Finances a demandé à UniCredit des garanties sur l’avenir de Commerzbank, car le prêteur italien se rapproche de prendre le contrôle de son rival allemand. Lars Klingbeil a rencontré Andrea Orcel, PDG de UniCredit à Berlin, et a déclaré que Commerzbank devrait rester une société de référence basée à Frankfurt, avec un fort accent sur le financement des petites et moyennes entreprises allemandes.

UniCredit a accumulé une part de près de 50 % malgré l’opposition du gouvernement allemand et de la Commerzbank. Les autorités allemandes reconnaissent maintenant que les créanciers ont entrepris des négociations sur une transaction. Ce changement ne correspond pas à l'approbation formelle du gouvernement, mais il montre que Berlin s'adapte comme sa capacité à empêcher un accord diminue.

Ce que la France veut protéger

Commerzbank emploie plus de 40 000 personnes et est une source importante de crédit pour les entreprises allemandes. L’État conserve une détention et une représentation d’environ 12 % au conseil de surveillance, les deux résultant du salut de la crise financière. Les exigences de Klingbeil se concentrent sur le siège de la banque, la liste publique, la main-d'œuvre et le rôle continu dans le prêt des affaires nationales.

UniCredit soutient que l'association des banques créerait une plus grande institution européenne mieux capable de compétition avec les rivaux américains. Commerzbank avait poursuivi des réductions d’emploi et des objectifs financiers plus élevés dans un effort pour convaincre les actionnaires que l’indépendance a offert plus de valeur. A la fin de juillet, cependant, son directeur exécutif a publiquement appelé à des discussions constructives avec UniCredit.

Un test pour l'union bancaire européenne

La prise prospective porte une signification au-delà de l’Allemagne et de l’Italie. Les politiciens de la zone euro ont passé des années à débattre si les barrières nationales laissent les banques européennes trop fragmentées pour concurrencer dans le monde entier. Lors d’une réunion de mai, les ministres de l’Eurogroupe ont discuté spécifiquement des obstacles à la consolidation transfrontalière, à l’échelle des banques et à leur capacité à investir dans la technologie. Le concours de Commerzbank est maintenant un test concret de cet argument politique.

La prochaine phase déterminera si les garanties demandées par Berlin deviennent des engagements exécutoires ou resteront des attentes politiques. Les régulateurs et les actionnaires examineront également les conséquences du capital, de la gouvernance, de l’emploi et de la concurrence avant toute combinaison finale. Une transaction réussie serait parmi les plus grandes récentes fusions bancaires d’Europe ; une rupture montrerait que les sensibilités nationales peuvent encore dépasser les objectifs d’intégration répétés au niveau de l’UE.