Le revenu du trésor de 10 ans des États-Unis passe 5%, car le choc énergétique intensifie la vente des obligations

Un nouveau seuil de coûts de prêt

Le chiffre d’affaires sur la note de référence de 10 ans du Trésor américain a dépassé 5 % le lundi 14 septembre, atteignant ce niveau pour la première fois depuis octobre 2023. Le mouvement marque une nouvelle étape dans une vente mondiale de titres: le rendement avait terminé vendredi à 4,97%, selon Axios, avant que la vente renouvelée ne l'ait portée au-delà du seuil étroitement surveillé lorsque les marchés ont réouvert.

Le rendement de 10 ans fonctionne comme un taux de référence dans les finances mondiales. Une augmentation durable peut nourrir le prix des hypothèques, la finance des véhicules, le prêt des entreprises et le refinancement de la dette gouvernementale. Le développement s’étend donc au-delà d’un milestone de marché technique. Il augmente le coût du capital à un moment où les déficits publics sont grands et les entreprises financent des infrastructures coûteuses, y compris la construction continue de la capacité d'intelligence artificielle.

Le risque énergétique revient aux calculs de l'inflation

Le Guardian a lié l'accélération du lundi à une nouvelle hausse des prix de l'énergie. Le pétrole de Brent s'est élevé au-dessus de 108,50 dollars par baril pendant la séance, comme les attaques contre l'infrastructure saoudienne, le fermeture du pipeline de l'est-ouest du royaume et la perturbation continue autour des principales routes de transport au Moyen-Orient ont aggravé les préoccupations sur l'approvisionnement. Le taux de référence du gaz au Royaume-Uni a également augmenté, ce qui montre que la réduction n'était pas limitée aux actifs américains.

Le pétrole est important pour les investisseurs en obligations car une augmentation prolongée peut augmenter les coûts des transports, de la fabrication et des ménages, compliquant les efforts des banques centrales pour contenir l’inflation. Ce risque est particulièrement important avant la décision de taux prévue mercredi par la Réserve fédérale. Les marchés doivent maintenant porter deux pressions à la fois: une politique plus stricte peut être nécessaire pour empêcher un autre cycle d’inflation, mais des taux plus élevés ajouteraient une tension supplémentaire pour les prêteurs et les secteurs sensibles aux intérêts.

Pourquoi le mouvement vaut au-delà de Wall Street

Des preuves officielles récentes de la Grande-Bretagne illustrent comment ces pressions atteignent l'économie réelle. Le régulateur britannique des logements sociaux a rapporté en septembre que les taux d’intérêt élevés et les coûts de réparation avaient affaibli la couverture des intérêts des fournisseurs, tandis que son évaluation opérationnelle a identifié le conflit du Moyen-Orient comme une source d’incertitude sur les prix du pétrole et de l’énergie. Cela ne confirme pas le mouvement du marché américain lundi, mais il démontre le mécanisme de transmission face aux institutions exploitées.

Le prochain test est de savoir si le niveau de 5% persiste après la décision de la Réserve fédérale ou prouve qu'il s'agit d'une courte traversée intraday. Les investisseurs surveilleront également la durée de la perturbation du pipeline saoudien et les mouvements des prix des matières premières. Un retrait des coûts énergétiques pourrait faciliter les attentes d’inflation et les obligations de soutien ; une infrastructure ou une perturbation de l’expédition supplémentaires pourraient au contraire maintenir les revenus élevés et diffuser des coûtes de financement plus élevées plus profondément dans l’économie mondiale.