러시아 중앙은행은 1년간의 촉진주기 후 14%의 핵심율을 유지하고 있다.

짧은 사이클 휴식

러시아 중앙은행은 9월 11일, 대출 비용을 낮추지 못한 2025년 중반 이후 첫 회의에서 14%의 금리율을 바꾸지 않았다. 키예프 독립부는 이사회의 결정이 2025년 6월 이후 계속된 가벼운 사이클을 중단했다고 보고했다. 이 휴식은 러시아 가정과 기업에 대한 결과적이기 때문에 가격은 이전 절감 후에도 제한적이며, 비즈니스가 더 빠른 편안함을 위해 압박하는 시기에 저렴한 대출을 제한합니다.

중앙은행은 높은 인플레이션 위험에 대한 경고를 부여했다. 보고서에 따르면, 러시아는 에너지 인프라에 대한 우크라이나의 드론 공격 이후 연료 부족과 높은 가격에 직면했다. 그럼에도 불구하고 은행은 3 분기 경제 성장을 적당한 것으로 묘사했으며, 투자는 2026 년 이전에 약한 수준에서 계속 회복하고 있다고 말했습니다. 이러한 신호는 여전히 확장되고 있지만 공급 충격과 전쟁의 재정적 변형에 노출 된 경제를 보여줍니다.

정책 제작자들은 2026년까지 6%에서 7%까지의 인플레이션을 예측하고 2027년까지 4%로 돌아갈 것으로 예측한다. 그 계획된 경로는 왜 은행이 일부 비즈니스 그룹의 대출 비용이 10%에서 12%로 떨어지는 요구에 저항했는지 설명합니다. 너무 빠르게 절단하면 가격 압력을 강화할 수 있으며, 투자와 소비자 수요를 억제하는 더 오래된 위험에 대한 정책을 굳게 유지할 수 있습니다. 따라서 결정은 인플레이션에 대한 승리를 선언하는 대신 유연성을 유지합니다.

전쟁 금융은 모스크바의 옵션을 좁히고 있습니다.

가격 결정은 러시아 의회 선거 1 주일 전에 이루어지고 우크라이나 침공의 더 넓은 배경에 반대합니다. 통화 정책은 국내 가격 압박, 전쟁 시간 국가 지출, 연료 공급 장애 및 무역 및 금융에 대한 외부 제한에 의해 형성되고 있습니다. 시간표는 결정에 정치적 명확성을 부여하지만, 선거 일정보다는 인플레이션과 경제 조건에 대한 논리적 중심을 발표합니다.

유럽의 제재는 또 다른 제한을 추가합니다. 7월, 유럽 연합 (EU) 의회는 러시아 에너지, 금융 서비스 및 암호화폐 활동에 대한 제한을 확장하는 21번째 제재 패키지를 채택했다. 이 패키지는 100개가 넘는 은행과 암호화폐 운영자, 추가의 그림자 선박, 공장 및 군사 산업 단체를 대상으로 했다. 이러한 조치는 독립적으로 중앙은행의 9월 결정에 대한 결정을 설정하지는 않지만, 러시아의 통화 정책이 작동하는 금융 환경을 문서화합니다.

다음 결정은 인플레이션과 연료 이용 가능성이 다시 촉진하기에 충분히 향상되었는지 여부에 달려있을 것입니다. 지속적인 가격 감소가 낮은 가격으로의 경로를 다시 열 수 있지만, 추가 에너지 방해, 전쟁 시간 지출 또는 수입 제한은 정책을 제한적으로 유지할 수 있습니다. 투자자와 기업은 또한 은행이 선거 후 인플레이션 경로를 재검토하는지 확인할 것입니다. 현재까지 14% 신호를 보유하고 있으며, 공무원들은 저렴한 대출에 대한 요구보다 갱신된 가격 위험이 더 압박적이라고 생각합니다.