Economistas pressionam o Banco da Inglaterra para retardar as vendas devido às perdas financeiras públicas

Pressão antes da decisão do Banco

Os economistas e especialistas em investimentos estão pedindo ao Banco da Inglaterra que retarda ou encerra as vendas ativas de títulos governamentais acumulados sob alívio quantitativo. A chamada vem antes que o Comité de Política Monetária estabelece tanto as taxas de juros como o próximo ritmo anual para reduzir o seu portfólio de pagamentos. O desenvolvimento imediato é uma disputa política que se intensifica: os críticos dizem que as vendas cristalizam grandes perdas dos contribuintes e adicionam a oferta a um mercado de títulos já estressado, enquanto o Banco argumenta que decisões de balanço devem servir à estabilidade monetária.

O banco comprou títulos governamentais após a crise financeira de 2008 e durante os choques econômicos posteriores, financiando as compras criando reservas bancárias centrais. Começou a reverter o programa através de um estreitamento quantitativo em 2022. O portfólio caiu de um pico de £ 875 bilhões para abaixo de £ 490 bilhões, de acordo com o Guardian, através de uma combinação de maturidades de títulos e vendas ativas de volta ao mercado.

Por que o Tesouro suporta o custo

Muitos títulos foram adquiridos quando os preços eram altos e os rendimentos eram baixos. As vendas depois de taxas de juros caíram fechaduras em perdas contabilísticas. O Tesouro indemniza a Facilidade de Compra de Ativos do Banco, de modo que essas perdas afetam, em última análise, as finanças públicas em vez de permanecerem exclusivamente nos livros do banco central. O material oficial do Tesouro confirma que o dinheiro começou a fluir do governo para a instalação em outubro de 2022 para cobrir custos associados a taxas mais elevadas, remunerações e vendas tributárias.

O fundo do mercado acelerou o argumento. O rendimento de 10 anos de referência mudou acima de 5,4% na segunda-feira, enquanto o rendimento de 30 anos se aproximou de 6%, níveis não vistos por décadas. Os rendimentos mais elevados aumentam os custos futuros de financiamento do governo. Os críticos argumentam que as vendas adicionais dos bancos enfraquecem a demanda por bolsas e aumentam a pressão, embora a magnitude desse efeito seja contestada e outras forças – incluindo as expectativas de inflação, os preços da energia e as condições globais do mercado de títulos – também influenciam os rendimentos.

Independência e desvantagens fiscais

A disputa chega além da mecânica das leilões de títulos. Alguns economistas querem que o Tesouro tome um papel mais ativo porque a rigidez quantitativa produz grandes consequências fiscais. No entanto, o quadro institucional existente enfatiza a separação da política fiscal das decisões monetárias independentes. Um memorando do Tesouro-Bancos de 2025 reafirmou a independência do Banco e os acordos financeiros destinados a apoiar seus objetivos monetários e de estabilidade financeira.

O comitê espera reduzir o ritmo anual da contracção de portfólio, mas uma parada completa das vendas ativas não é garantida. A decisão mostrará o peso que os políticos colocam no funcionamento do mercado e a exposição dos contribuintes em relação ao objetivo de normalizar a balança do Banco. O que importa a seguir é o objetivo de vendas anunciado, a divisão entre maturidades e leilões, e qualquer explicação de como os funcionários avaliam os efeitos sobre os rendimentos pagos. Um programa mais lento facilitaria a oferta a curto prazo, mas também deixaria o setor público exposto ao risco de taxa de juros por mais tempo.