Экономисты призывают Банк Англии замедлить продажу гособлигаций на фоне роста потерь государственных финансов

Напряжение перед решением банка

Экономисты и инвестиционные специалисты призывают Банк Англии замедлить или прекратить активные продажи государственных облигаций, накопленных при количественном облегчении. Призыв приходит до того, как Комитет по валютной политике устанавливает как процентные ставки, так и следующий годовой темп снижения своего портфеля. Немедленное развитие – это интенсивное политическое спорове: критики говорят, что продажи кристаллизируют большие убытки налогоплательщиков и добавляют поставку на уже напряженный рынок облигаций, в то время как Банк утверждает, что решения баланса должны служить денежной стабильности.

Банк приобрел государственные облигации после финансового кризиса 2008 года и во время последующих экономических потрясений, финансируя покупки путем создания резервов центрального банка. Она начала обращать программу через количественное укрепление в 2022 году. Портфолио упало с пика в 875 млрд фунтов стерлингов до ниже 490 млрд фунтів стерлингів, по данным The Guardian, через сочетание облигаций и активных продаж обратно на рынок.

Почему казначейство несет стоимость

Многие облигации были приобретены, когда цены были высокими, а прибыль была низкой. Продажа их после процентных ставок выросла заблокировка в бухгалтерских потерях. Казначейство компенсирует Фонд приобретения активов Банка, поэтому эти потери в конечном итоге затрагивают государственные финансы, а не остаются исключительно на книгах центрального банка. Официальный материал казначейства подтверждает, что денежные средства начали поступать из правительства в объект в октябре 2022 года, чтобы покрыть расходы, связанные с более высокими ставками, выкупками и продажами.

Рыночная оболочка усилила этот аргумент. В понедельник показатель 10-летнего дохода измерений переместился выше 5,4%, в то время как 30-летний доход приблизился к 6%, уровнем, не наблюдаемым в течение десятилетий. Высокие доходы повышают будущие расходы на государственное финансирование. Критики утверждают, что дополнительные банковские продажи ослабляют спрос на гильты и повышают давление, хотя масштаб этого эффекта оспорен и другие силы, включая ожидания инфляции, цены на энергию и глобальные условия рынка облигаций, также влияют на прибыль.

Независимость и фискальные сборы

Спор достигает за пределами механики аукционов облигаций. Некоторые экономисты хотят, чтобы Казначейство сыграло более активную роль, потому что количественное укрепление приводит к большим финансовым последствиям. Однако существующая институциональная рамка подчеркивает отделение фискальной политики от независимых денежных решений. Меморандум 2025 года о казначействе-банке подтвердил независимость Банка и финансовые договоренности, направленные на поддержку его целей денежно-кредитной и финансовой стабильности.

Ожидается, что комитет сократит ежегодный темп сокращения портфеля, но полная остановка активных продаж не гарантируется. Решение покажет, сколько веса политиков ставит на функционирование рынка и воздействие налогоплательщиков по отношению к цели нормализации баланса Банка. Следующая важность заключается в объявленном целе продаж, разделении между дозрыми и аукционами, а также в любом объяснении того, как чиновники оценивают влияние на доходы. Медленная программа облегчит бы краткосрочную поставку, но также оставит государственный сектор более долго подвержен риску процентных ставок.