Cục quản lý chứng khoán EU cảnh báo rằng sự lạc quan thị trường đang che giấu rủi ro sửa chữa

Sự kiên nhẫn đến với một cảnh báo

Cục quản lý chứng khoán của Liên minh châu Âu cảnh báo ngày 10 tháng 9 rằng các giá trị thịnh vượng đang ngày càng bị tách ra khỏi một nền kinh tế và địa chính trị suy yếu, tăng khả năng một sự điều chỉnh thị trường đột ngột. Cơ quan chứng khoán và thị trường châu Âu (ESMA) cho biết các thị trường vẫn còn chức năng thông qua sự biến động gần đây, nhưng cảnh báo rằng khả năng tái hợp của họ không nên bị nhầm lẫn với sự biến mất của các yếu tố yếu.

Báo cáo giám sát rủi ro thứ hai của ESMA năm 2026 xác định các đánh giá rộng rãi về công nghệ và tài sản liên quan đến trí tuệ nhân tạo, lạm phát bền vững, tăng trưởng kinh tế yếu hơn và căng thẳng địa chính trị tăng lên như tăng cường rủi độ lẫn nhau. Sự lạc quan của các nhà đầu tư và hiệu suất mạnh mẽ trong các lĩnh vực công nghệ đã giúp thị trường phục hồi nhanh chóng sau khi tăng cường biến động. Tuy nhiên, sự phục hồi đó đã mở rộng khoảng cách giữa giá thị trường và môi trường kinh tế ít thuận lợi được quy định bởi cơ quan quản lý.

Áp lực trên nhiều lớp tài sản

Đánh giá mở rộng vượt quá cổ phiếu. ESMA đã báo cáo sự biến động cao trên thị trường chứng khoán, tăng lợi nhuận chủ quyền và phát triển rộng hơn, ngay cả khi các chỉ số chất lượng tín dụng vẫn ổn định rộng rãi. Nó cũng nhấn mạnh các mối liên hệ giữa các cuộc phơi bày tín dụng tư nhân ít minh bạch hơn, các thị trường tiền điện tử dễ bị tổn thương và hệ thống tài chính thông thường. Những kết nối này quan trọng vì những tổn thất hoặc căng thẳng thanh khoản trong một phân khúc có thể được chuyển đến các tổ chức và nhà đầu tư ở nơi khác.

Rủi ro hoạt động được nhấn mạnh đặc biệt. ESMA cho biết các mối đe dọa mạng đang gia tăng và AI biên giới có thể cung cấp cho những kẻ tấn công những cách mới để xác định và khai thác những điểm yếu trong cơ sở hạ tầng tài chính. Các nhà thanh toán đã quản lý thành công giao dịch năng lượng biến động trong thời gian căng thẳng gần đây, trong khi các hệ thống giải quyết đã trải qua một sự gia tăng tạm thời trong các giao dịch thất bại vào đầu tháng 4. Sự khác biệt cho thấy việc bơm cốt lõi vẫn còn kháng nhưng không miễn dịch với sự gián đoạn.

Tại sao báo cáo quan trọng

Sự cảnh báo đến khi sự rối loạn thị trường năng lượng và xung đột ở Trung Đông làm phức tạp triển vọng lạm phát và tăng trưởng. ESMA ghi nhận một sự sụt giảm mạnh trong cổ phiếu sau khi cuộc xung đột bắt đầu, tiếp theo là một sự phục hồi đến khoảng hoặc trên các mức trước đây. Nó cũng lưu ý rằng tiếp xúc tín dụng tư nhân với Hoa Kỳ và mối liên hệ ngày càng tăng giữa các tài sản mã hóa và các thị trường được thành lập đòi hỏi giám sát chặt chẽ. Đây là các đánh giá rủi ro, không dự đoán rằng một tai nạn sắp tới.

Đối với các nhà hoạch định chính sách, vấn đề ngay lập tức là liệu các tổ chức tài chính có đủ tính thanh khoản và khả năng hoạt động để hấp thụ một sự suy giảm đột ngột hay không. Đối với các nhà đầu tư, thông điệp của ESMA là lợi nhuận gần đây không loại bỏ tiếp xúc với sự suy giảm. Các tín hiệu tiếp theo để theo dõi là những thay đổi trong rủi ro địa chính trị, lạm phát, điều kiện tài chính chủ quyền, đánh giá công nghệ và các sự cố mạng ảnh hưởng đến cơ sở hạ tầng thị trường. Một sự suy giảm đồng thời trong một số lĩnh vực đó sẽ làm cho kịch bản sửa chữa của cơ quan quản lý dễ dàng hơn.