Ngân hàng Trung ương châu Âu nâng lãi suất chính lên 2,5%

tăng lần thứ hai trong năm nay

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất chính của mình bằng một điểm phần tư, từ 2.25% lên 2.5%, mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2025. Sự tiến bộ được dự kiến, nhưng ngân hàng cảnh báo rằng áp lực lạm phát có thể kéo dài lâu hơn những nhà đầu tư chưa được dự đoán trước đó. Quyết định này làm chặt chẽ các điều kiện cho vay ở 21 quốc gia sử dụng đồng euro và đánh dấu mức lãi suất thứ hai của ECB vào năm 2026.

Quan tâm chính là năng lượng. Cuộc xung đột tái tạo liên quan đến Hoa Kỳ và Iran đã làm gián đoạn vận chuyển vùng Vịnh và đẩy giá dầu và khí đốt lên. Brent crude chuyển sang trên 105 đô la mỗi thùng xung quanh quyết định, trong khi hợp đồng khí đốt châu Âu chủ yếu vượt qua 80 đô la mỗi megawatt giờ. Chi phí nhiên liệu và sưởi ấm cao hơn có thể lan truyền qua hàng hóa, sản xuất, sản xuất thực phẩm và dịch vụ, làm cho sốc năng lượng ban đầu khó khăn hơn cho chính sách tiền tệ để chứa.

Inflation vs. Tăng trưởng

ECB đã nâng dự báo của mình cho mức trung bình của lạm phát ở khu vực đồng euro vào năm 2026 lên 3%, vượt quá mục tiêu 2% của nó. Đồng thời, nó tăng một chút dự báo tăng trưởng của nó lên 0.9% từ 0.8%, đánh giá rằng nền kinh tế có thể hấp thụ chi phí vay cao hơn. Sự kết hợp này cho phép các nhà hoạch định chính sách hành động, nhưng nó vẫn còn yếu: lạm phát năng lượng bền vững làm giảm sức mua của các gia đình và tăng chi phí cho các công ty trong khi tăng tỷ lệ làm cho các khoản vay, khoản vay kinh doanh và tái tài trợ của chính phủ đắt hơn.

Ngân hàng đã chuẩn bị các thị trường cho dilemma này. Trong tuyên bố chính sách tháng 7 của mình, ECB nói rằng sự gia tăng năng lượng kể từ khi cuộc xung đột Trung Đông bắt đầu có khả năng giữ cho lạm phát vượt quá mục tiêu vào nửa đầu năm 2027. Nó cũng xác định sự phá hoại cung cấp mới, kho khí thấp và thời gian của sự sốc là rủi ro trung tâm cho cả giá cả và hoạt động kinh tế. Sự gia tăng của tháng Chín biến những cảnh báo trước đó thành một phản ứng chính sách cụ thể.

áp lực vượt xa Eurozone

Các thị trường chứng khoán cho thấy sự sốc không giới hạn trong chính sách của ECB. Chi phí vay của chính phủ Anh đã đạt mức chưa được nhìn thấy trong khoảng hai thập kỷ, trong khi thu nhập cũng tăng ở Hoa Kỳ, Đức và Pháp. Các nhà đầu tư đang đòi hỏi sự bù đắp lớn hơn, nơi mà lạm phát có thể vẫn cao và các chính phủ phải đối mặt với nhu cầu tài chính lớn. Sự tương tác này giữa giá năng lượng, chính sách ngân hàng trung ương và nợ công là lý do tại sao một cuộc xung đột khu vực có thể nhanh chóng thay đổi các lựa chọn tài chính xa vùng Vịnh.

ECB không đưa ra một con đường cố định cho cuộc họp tiếp theo. Các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát đến, hành vi đặt lương và giá, hoạt động kinh tế và sự kiên trì của rối loạn năng lượng. Do đó, các chỉ số quan trọng nhất là dòng chảy dầu và khí đốt thông qua Vịnh, mức độ lưu trữ châu Âu, lạm phát cơ bản và bằng chứng cho thấy chi phí cao hơn đang lan truyền ngoài năng lượng. Một sự giảm bớt bền vững của áp lực cung cấp có thể hạn chế tăng thêm; một sự gián đoạn khác sẽ tăng cường trường hợp cho các chính sách chặt chẽ hơn.