俄罗斯央行在年度缓解周期后保持其关键利率14%

快速切断周期休息

俄罗斯央行在9月11日的14%的利率保持不变,这是自2025年中期以来第一次会议,政策制定者没有降低贷款成本。 基辅独立报报道称,董事会的决定中断了自2025年6月以来持续的缓解周期。 休假对俄罗斯家庭和企业有后果,因为利率即使在早期削减后仍然是限制性的,在企业紧迫更快的缓解时限制更便宜的贷款。

中央银行对通货膨胀风险的警惕。 报道称,俄罗斯在乌克兰无人机袭击能源基础设施后面临燃料短缺和价格上涨。 然而,该银行将第三季度经济增长描述为温和,并表示投资在2026年早些时候继续从较弱的水平恢复。 这些信号描述了一个经济仍在扩张,但暴露于供应冲击和战争的财政扭曲。

政策制定者预测2026年通货膨胀率为6%至7%,2027年通货增长率为4%。 该计划的路径解释了为什么银行抵抗某些商业团体的贷款成本下降到10%至12%的要求。 过快的削减可能会加剧价格压力,同时保持政策紧密,延长风险抑制投资和消费者需求。 因此,决策保留了灵活性,而不是宣布对通货膨胀的胜利。

战争金融削弱莫斯科的选项

利率决定是在俄罗斯立法选举前一周,反对乌克兰入侵的更广泛背景。 货币政策是由国内价格压力、战时国家支出、燃料供应中断以及贸易和金融的外部限制而形成的。 时间表给决策政治可见性,但公布的理性中心是通货膨胀和经济条件而不是选举日历。

欧盟制裁增加了另一个限制。 7月,欧盟理事会通过了第21项制裁计划,扩大了对俄罗斯能源、金融服务和加密货币活动的限制。 理事会表示,该计划针对100多家银行和加密运营商,额外的影子飞船,炼油厂和军事工业实体。 这些措施不独立确定中央银行9月的决议,但它们证明了俄罗斯货币政策运作的金融环境。

接下来的决定将取决于通货膨胀和燃料可用性是否足以改善,以恢复缓解。 持久的价格下跌可能会重新开辟走向低利率的道路,而额外的能源干扰、战时支出或进口限制可能会使政策受到限制。 投资者和企业也将观察银行是否在选举后重新审视其通货膨胀轨道。 目前,保持在14%的信号,官员看到更新价格风险比要求更便宜的贷款更紧张。